人造金刚石的新兴应用正在加速拓展:人造金刚石是世界上硬度最高的材料之一,其传统功能为锯、切、磨、钻,常用领域有建筑石材石料的切割、矿山、石油开采及机械加工等领域,受建筑建材行业增速回落的冲击,传统行业人造金刚石需求受到冲击。随着人造金刚石行业推进技术创新,提升产品质量和一些新兴产业的发展,人造金刚石行业的新兴应用正在不断拓展。其中重点领域包括:1.随着毫米级、克拉级大单晶的推出,金刚石制品正向单晶刀、有色金属装饰件及砂轮修整工具、拉丝模等下游发展,产品领域拓展到电子信息、航天航空、国防军工等领域。2.在工艺钻石(消费)领域,随着克拉级大单晶的推出及其性能指标不断提升,大颗粒人造金刚石正以其物美价廉的优势,填补天然金刚石不足的需求空间。3.新能源、新兴电子产品对金刚石微粉切割丝的需求空间也正在打开。

金刚石微粉切割丝具有性能优势,受益于新能源及蓝宝石切割需求提升。金刚石微粉切割线,由钢丝上镀上(可附上)金刚石微粉制成,其主要应用于太阳能光伏行业中的硅基电池切片、硅棒开方、硅棒截断等领域,在蓝宝石行业中用在LED衬底片、外延片等的切割,其他诸如贵重金属和精密陶瓷等的切割。在太阳能光伏行业,用金刚石微粉替代碳化硅,使用效命更长,可提升切割效率、降低切割损耗,同时切割出的硅片精度高,质量好。按每瓦太阳能光伏硅片切割需要耗用微米钻石线约0.5米,2015年和2016年中国新增装机容量18GW和24GW计算,仅这些,金刚石微粉切割线的潜在市场容量为90亿米和120亿米。预计,2015年中国LED用蓝宝石衬底的市场需求达6700万片,按每一片2寸LED蓝宝石底衬需要消耗7米左右的微米钻石线计,仅LED用蓝宝石衬底市场的需求空间就达近4.7亿米,再加上,蓝宝石在applewatch等电子产品中的应用,切割需求更大。

豫金刚石正从普遍单晶金刚石产品朝大单晶、微粉和金刚石制品进军,并已取得突破。1.在大单晶方面,公司正逐步调整现有的压机产能,提升大单晶产品的产能与产量;公司在大单晶的市场方面进展也较积极,工业切削的大单晶稳步推进,而工艺珠宝的大单晶,也与下游企业建立了联系,并实现了销售。2.在金刚石制品,公司的金刚石微粉切割线产品已得到下游客户的广泛认可,并与相关客户保持较为稳定的合作关系。由于生产能力的限制,无法满足客户快速增长的市场需求,公司的微米钻石线产品处于供不应求状态,公司拟以5.83元/股的价格向大股东定增7000万股,募资4.08亿用于“3.5亿米金刚石微粉切割线”等项目。随着公司增发方案获得证监会通过,金刚石微粉切割线项目的产能瓶颈即将突破。

公司业绩有望较快增长。按公司此前发布的一季度业绩预告称,比上年同期增长:20%-50%。

投资建议

我们预计公司2015年和2016年的业绩分别为0.21和0.38元,对应当前股价的估值水平分别为46和29,业绩增速分别为101%和60%。我们看好,在人造金刚石电子、光伏、航空军工等新兴产业需求快速释放背景下,公司朝新兴产业和消费需求转型,朝大单晶、微粉和金刚石制品进军,带来的成长机会,为此,给予公司“买入”评级。

风险提示:普遍单晶金刚石价格持续低迷。公司大单晶、金刚石制品市场需求不及预期,金刚石制品产能建设进展不及预期。